截至3月28日，21家A股上市券商2024年度報告出爐，其中營收、凈利實現(xiàn)同比“雙增長”的占比超六成。從營收總額及增速來看，頭部券商強者恒強，中小券商則力求加快步伐追趕。拆解上市券商營收構(gòu)成來看，自營業(yè)務(wù)成為影響上市券商營收表現(xiàn)的“勝負手”，而在2024年IPO階段性降速等影響下，券商投行業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出一定“頹勢”。

展望2025年，不少券商在年報中表示，將聚焦高質(zhì)量發(fā)展首要任務(wù)，加快建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)，以高質(zhì)量發(fā)展成效助力金融強國建設(shè)。

自營業(yè)務(wù)仍為業(yè)績“勝負手”

在21家上市券商中，有11家營收突破百億元大關(guān)。中信證券以637.89億元的營收穩(wěn)居第一，同比增長6.20%。國泰君安證券、華泰證券以433.97億元、414.66億元分列第二、第三。中國銀河證券、廣發(fā)證券、申萬宏源、中金公司、中信建投證券、招商證券、東方證券、中泰證券等營收均超100億元。

從排名上來看，除中信證券外，券商2024年營收前十的其他座次出現(xiàn)“洗牌”。其中，申萬宏源從第十一升至第六；國泰君安證券超越華泰證券，躍升第二；中金公司去年營收超過中信建投證券，位列第七。

歸母凈利潤方面，凈利超百億元的券商有5家，分別為中信證券、華泰證券、國泰君安證券、招商證券、中國銀河證券，比2023年增加3家。中信證券以217.04億元排在首位；招商證券實現(xiàn)凈利潤103.86億元，而該券商2023年營收仍不足百億元；東方證券在2024年擠進前十。

無論是營收增速還是凈利潤增速，中小券商在其中表現(xiàn)亮眼。21家上市券商中，有14家實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤雙增。不過，其業(yè)績的高增長與2023年同期基數(shù)較低不無關(guān)系。以紅塔證券為例，在21家上市券商中，紅塔證券2024年營收同比增長率居首，達到68.36%，但公司2023年營收僅12億元，在同期上市券商中排在中下水平。

觀察上市券商各個業(yè)務(wù)板塊，自營業(yè)務(wù)挑大梁，成為券商2024年業(yè)績的重要增長點。部分上市券商的自營業(yè)務(wù)收入是其業(yè)績的“頂梁柱”，中信證券、招商證券、南京證券等券商自營業(yè)務(wù)收入占營收總額的比例超過30%。尤其對部分中小券商而言，自營業(yè)務(wù)收入大幅增長已經(jīng)成為其業(yè)績反彈的重要驅(qū)動力。例如，華安證券2024年自營業(yè)務(wù)收入為11.43億元，同比增長率高達130.73%，約占其營收總額的四分之一，而華安證券2024年營收同比增長24.40%。

此外，受股權(quán)融資節(jié)奏生變影響，上市券商投行業(yè)務(wù)普遍“歉收”。21家上市券商中，僅信達證券、南京證券等少數(shù)券商投行收入同比增速為正；中信建投證券、方正證券、華林證券等券商投行業(yè)務(wù)收入2024年則出現(xiàn)明顯下滑，下降比例均超80%。

合并券商業(yè)務(wù)協(xié)同效果受關(guān)注

在“培育一流投行”的政策指引下，我國證券行業(yè)迎來了并購重組熱潮。2月15日，“國聯(lián)民生證券”登陸資本市場，“國聯(lián)+民生”也成為了中央金融工作會議及新“國九條”發(fā)布后首單成功合并的券商并購案。與此同時，國泰君安證券與海通證券的千億級合并案也已落地，創(chuàng)下A股券商整合新紀錄。在此背景下，上述券商2024年度報告內(nèi)容受到市場關(guān)注。

3月28日晚間，作為存續(xù)公司，國泰君安證券披露了模擬合并的2024年度財務(wù)報表審閱報告，數(shù)據(jù)顯示其有望拿下三個行業(yè)“第一”。報告顯示，截至2024年末，模擬合并的公司總資產(chǎn)1.73萬億元、歸母凈資產(chǎn)3283億元，資本實力均位居行業(yè)第一；經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入118.22億元，位居行業(yè)第一；投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入46.03億元，位居行業(yè)第一。

3月26日晚間，國聯(lián)民生證券發(fā)布了2024年度報告，這是國聯(lián)民生證券更名后的首份財報，也是兩家券商并表前的最后一份財報。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，國聯(lián)民生證券實現(xiàn)營業(yè)收入26.83億元，同比下滑9.21%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤3.97億元，同比下降40.8%。

值得一提的是，盡管已將民生證券收入囊中并更名，但國聯(lián)民生證券并未在年報“控股參股子公司”一欄中披露民生證券的業(yè)績情況。

不過，國聯(lián)民生證券2024年度利潤分配預案中已將原民生證券股東及其所持股份納入其中。在預案中，國聯(lián)民生證券擬以現(xiàn)有總股本56.81億股為基數(shù)，向全體股東每10股派送現(xiàn)金紅利人民幣0.56元（含稅），共派發(fā)現(xiàn)金總額3.18億元。對照2023年度利潤分配執(zhí)行情況，公司總股本增加28.49億股，正是國聯(lián)證券此前收購民生證券時增發(fā)的新股。

年報披露后，多家券商發(fā)布研報，普遍關(guān)注國聯(lián)民生證券后續(xù)整合與業(yè)務(wù)協(xié)同效果。方正證券稱，本次并購為本輪券商并購潮中落地首單，后續(xù)有望在整合基礎(chǔ)上增強公司綜合實力、實現(xiàn)優(yōu)勢互補，一是與民生證券的投行優(yōu)勢、區(qū)域布局形成協(xié)同，提升業(yè)務(wù)競爭力，二是吸收后大幅提升公司凈資本與綜合實力，為長期發(fā)展蓄勢。

加快建設(shè)一流投行

2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是“十五五”規(guī)劃謀篇開局之年。站在新起點上，證券行業(yè)亦有新征程，“加快建設(shè)一流投資銀行”“高質(zhì)量發(fā)展”成為多家券商年報中的關(guān)鍵詞。

中信建投證券新任董事長劉成在年報致辭中表示：“2025年將迎來公司創(chuàng)立20周年。站在全面建設(shè)一流投資銀行新的歷史關(guān)頭，站在公司高質(zhì)量發(fā)展新的奮斗起點，我們堅持守正創(chuàng)新，推動金融‘強核’做優(yōu)做強，推動國際化戰(zhàn)略提速提質(zhì)，進一步夯實一流投資銀行高質(zhì)量發(fā)展之基，全力譜寫公司高質(zhì)量發(fā)展新篇章。”

中信證券董事長張佑君在年報致辭中稱，2025年是中信證券成立30周年。站在新的起點上，中信證券將繼續(xù)以國家戰(zhàn)略為指引、以服務(wù)實體經(jīng)濟為宗旨、以踐行社會責任為己任，加快建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)，以高質(zhì)量發(fā)展成效助力金融強國建設(shè)，為中國式現(xiàn)代化做出新的貢獻。

“凱歌而行，不以山海為遠；乘勢而上，不以日月為限。”中泰證券董事長王洪在年報致辭中表示，2025年，中泰證券將深入踐行中國特色金融文化，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，聚焦高質(zhì)量發(fā)展首要任務(wù)，加壓奮進、破題起勢，努力在功能發(fā)揮、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新發(fā)展、科學治理、人才隊伍、聲譽管理、合規(guī)風控上爭創(chuàng)一流，高標準打好“十四五”收官戰(zhàn)，奮力建設(shè)忠誠、合規(guī)、創(chuàng)新、美美與共的一流證券公司。

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