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觀點網訊：5月3日，香港金融管理局總裁余偉文發表近3000字《匯思》專欄文章，回答公眾關心的金管局為何“入市”買港元、資金是否撤離香港、港元利率走勢、外匯基金數據會否調整等問題。

余偉文表示，美國去年3月進入加息周期，至今加息共475點子。美國今輪加息的速度和幅度都比上一個加息周期來得更急更猛，由隔夜至12個月不同期限的港元拆息與美息不時出現較大幅度的差距（美息高于港息），為市場人士進行套息交易提供誘因。進行套息交易，就是以較低的利率借入港元，然后換成利率較高的美元，賺取利差。

與此同時，市場對港元需求偏弱，港元匯率過去一年大部分時間靠近7.85港元兌1美元的弱方水平，當匯率觸及7.85，而市場無港元買盤承接，金管局就須按聯匯機制，在7.85水平賣出美元、買入港元。基于這個原因，自去年5月起，弱方兌換保證被多次觸發：

2022年5月至年底：41次觸發弱方兌換保證，涉及2420億港元；銀行體系總結余降至約960億港元。2023年2月：2次觸發弱方兌換保證，涉及190億港元；總結余降至約770億港元。2023年4月：5次觸發，涉及278億港元；總結余降至約492億港元。

弱方兌換保證被觸發，表示金管局會買入港元賣出美元，資金隨之流出港元體系，銀行體系總結余就會相應下降，市場上的港元流動性會有所減少，港元拆息自然有更大動力逐步上升，與美元息差收窄，抵銷套息交易的誘因，減少資金流出港元，令港元保持于7.75至7.85的區間內。這個調整過程完全在聯匯制度的設計和預期之內。

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