免責(zé)聲明：本文僅是個(gè)人投資過(guò)程中的思考和階段性梳理，本人只是一個(gè)普通小散，文章觀點(diǎn)不一定正確，投資水平也很一般，文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)保持獨(dú)立思考，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，文章觀點(diǎn)僅作交流之用，不構(gòu)成任何投資建議，讀者朋友請(qǐng)勿據(jù)此操作！

最近港股的一波行情真的是氣勢(shì)如虹，以騰訊控股為代表的港股上市公司從底部上漲了都很多，最近幾個(gè)月，港股的走勢(shì)要強(qiáng)于A股，這篇文章我們就來(lái)分析一下如何借道基金進(jìn)行對(duì)港股布局，這篇文章我們以“雙引擎”投資策略來(lái)分析對(duì)港股的基金布局。

在基金投資者的“武器庫(kù)”中我們已經(jīng)寫(xiě)過(guò)很多的品種，比如FOF基金、股票型主動(dòng)基金、固收基金、行業(yè)指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金等等，如果按照投資市場(chǎng)分，主要包含了A股，美股，港股等主要市場(chǎng)，讓我們先回顧一下基于底層資產(chǎn)視角的基金分類(lèi)：

(資料圖)

可以看到在A股，美股，港股等主要市場(chǎng)中，港股市場(chǎng)主要是“雙引擎”投資策略：

引擎1：港股主動(dòng)型基金

主動(dòng)型基金可以通過(guò)基金經(jīng)理的選股與擇時(shí)獲取相對(duì)大盤(pán)的超額收益，港股市場(chǎng)也是如此，如果能夠選出一些優(yōu)秀的港股主動(dòng)型基金，那么除了享受到港股市場(chǎng)整體的貝塔收益以外，還可以獲取基金經(jīng)理帶來(lái)的超額α收益；

引擎2：港股指數(shù)/指數(shù)增強(qiáng)基金

如果是想要獲取港股市場(chǎng)的整體平均收益，或者是獲取港股市場(chǎng)某些行業(yè)板塊的收益，又或是在指數(shù)整體基礎(chǔ)上進(jìn)行策略增強(qiáng)，那么布局港股時(shí)選擇港股指數(shù)/指數(shù)增強(qiáng)基金就是一個(gè)不錯(cuò)的選擇；

這篇文章我們就以“雙引擎”投資策略來(lái)分別對(duì)相應(yīng)的基金進(jìn)行分析測(cè)評(píng)。

這篇文章對(duì)港股主動(dòng)型基金的測(cè)評(píng)對(duì)象為：富國(guó)藍(lán)籌精選股票(F007455)、富國(guó)中國(guó)中小盤(pán)混合(F100061)、中歐豐泓滬港深A(yù)(F002685)、華安香港精選(F040018)、南方香港成長(zhǎng)(F001691)、華夏滬港通恒生ETF聯(lián)接(F000948)、匯添富恒生指數(shù)(QDII-LOF)A(F164705)、廣發(fā)恒生科技指數(shù)(QDII)A(F012804)、天弘恒生科技指數(shù)A(F012348)

首先讓我們看下9只港股基金的業(yè)績(jī)走勢(shì)對(duì)比情況：

注：圖片數(shù)據(jù)來(lái)自choice

量子咸魚(yú)解析：從業(yè)績(jī)走勢(shì)上來(lái)看，包括富國(guó)藍(lán)籌精選股票(F007455)在內(nèi)的幾只港股主動(dòng)型基金凈值曲線表現(xiàn)要好于另外幾只港股指數(shù)基金，同樣也跑贏了恒生指數(shù)，其中富國(guó)藍(lán)籌精選股票(F007455)與華安香港精選(F040018)更是獲得了晨星的5星評(píng)級(jí)，得到了專(zhuān)業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可；

由于幾只港股指數(shù)基金成立時(shí)間較短，我們單獨(dú)拆分其凈值曲線走勢(shì)：

注：圖片內(nèi)容來(lái)自wind

量子咸魚(yú)解析：可以看到跟蹤恒生科技指數(shù)的兩只指數(shù)基金沒(méi)有明顯跑贏恒生指數(shù)，這可能和近兩年的互聯(lián)網(wǎng)板塊行業(yè)環(huán)境有關(guān)，即使是濃眉大眼的騰訊控股，也是從700+港幣一度跌破200+港幣，最深跌幅高達(dá)70%+，從中也可以看出港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的慘烈程度，同時(shí)跟蹤恒生指數(shù)的兩只指數(shù)基金都跑贏了恒生基準(zhǔn)指數(shù)，其中華夏滬港通恒生ETF聯(lián)接(F000948)相對(duì)于恒生基準(zhǔn)指數(shù)的超額收益更加明顯；

9只港股基金的年化收益率對(duì)比情況：

注：圖片數(shù)據(jù)來(lái)自choice

量子咸魚(yú)解析：可以看到在“引擎1：港股主動(dòng)型基金”中表現(xiàn)比較好的是：富國(guó)藍(lán)籌精選股票(F007455)（成立以來(lái)年化收益率21.35%）與中歐豐泓滬港深A(yù)(F002685)（區(qū)間年化收益率10.28%），在恒生指數(shù)區(qū)間年化為負(fù)值的前提下，兩只港股主動(dòng)型基金能取得這個(gè)收益率還是非常不錯(cuò)的，華夏滬港通恒生ETF聯(lián)接(F000948)由于相對(duì)于恒生指數(shù)具備一定超額收益，所以區(qū)間年化收益率仍是正值；

9只港股基金的超額收益對(duì)比：

注：圖片數(shù)據(jù)來(lái)自choice

評(píng)價(jià)基金超額收益的指標(biāo)一般是夏普比率和索丁諾比率，我個(gè)人更看重索丁諾比率，有的童鞋可能不知道夏普比率和索丁諾比率，這里簡(jiǎn)單介紹下：

夏普比率：夏普比率= (年化收益率 - 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率) / 組合年化波動(dòng)率=超額收益/年化波動(dòng)率

夏普比率其大小本身沒(méi)有意義，只有在與其他組合的比較中才有價(jià)值

索丁諾比率：它與夏普比率類(lèi)似，不同的只是并不以標(biāo)準(zhǔn)偏離為標(biāo)準(zhǔn)，而是用下跌偏離， 即投資組合偏離其平均跌幅的程度，來(lái)區(qū)分波動(dòng)的好壞 因此在計(jì)算波動(dòng)率時(shí)它所采用的不是標(biāo)準(zhǔn)差，而是下行標(biāo)準(zhǔn)差

量子咸魚(yú)解析：在超額收益及回撤控制方面，在“引擎1：港股主動(dòng)型基金”中表現(xiàn)比較好的是富國(guó)藍(lán)籌精選股票(F007455)、中歐豐泓滬港深A(yù)(F002685)及南方香港成長(zhǎng)(F001691)，尤其是富國(guó)藍(lán)籌精選股票在取得優(yōu)秀收益率的同時(shí)能夠做到遠(yuǎn)超其他同類(lèi)主動(dòng)基金的超高索丁諾比率，足以反映出其基金經(jīng)理的超額收益能力，可見(jiàn)晨星5星評(píng)級(jí)還是有一定含金量的；

9只港股基金的基金公司投研實(shí)力對(duì)比分析：

注：圖片數(shù)據(jù)來(lái)自choice

量子咸魚(yú)解析：第一梯隊(duì)的富國(guó)藍(lán)籌精選股票(F007455)、中歐豐泓滬港深A(yù)(F002685)及南方香港成長(zhǎng)(F001691)，其所屬基金公司的在管資產(chǎn)排名為：第7、第21、第6，相對(duì)于被動(dòng)型的指數(shù)基金而言，主動(dòng)型股票基金其所屬的基金公司的投研實(shí)力越強(qiáng)，其管理的主動(dòng)基金通常表現(xiàn)也會(huì)不錯(cuò)，對(duì)于基金公司而言在管資產(chǎn)規(guī)模是一個(gè)很重要的指標(biāo)，畢竟在管資產(chǎn)規(guī)模越大，其收到的管理費(fèi)越多，管理費(fèi)多了才有錢(qián)挖更多的優(yōu)秀資管人才，基金公司的投研實(shí)力能夠起到的作用還是很大的，畢竟基金的每一次調(diào)倉(cāng)動(dòng)作，都是需要一個(gè)又一個(gè)優(yōu)秀的研究員貢獻(xiàn)出來(lái)的，個(gè)人覺(jué)得在管資產(chǎn)排名在前30的基金公司可以算頭部了，第一梯隊(duì)的這三只基金在管資產(chǎn)排名均在前30，反映富國(guó)基金、中歐基金及南方基金的投研實(shí)力還是比較強(qiáng)的；

9只港股基金的基金經(jīng)理任職回報(bào)對(duì)比分析：

注：圖片數(shù)據(jù)來(lái)自choice

量子咸魚(yú)解析：富國(guó)藍(lán)籌精選股票的張峰、寧君仍然是傲視群雄，任職年化回報(bào)高達(dá)20%+，中歐豐泓滬港深A(yù)的羅佳明的表現(xiàn)也還是不錯(cuò)的，近年來(lái)在港股市場(chǎng)的環(huán)境下能夠取得這個(gè)年化回報(bào)率還是相當(dāng)不錯(cuò)的，尤其是富國(guó)藍(lán)籌精選股票的張峰任職年限也達(dá)到了3年166天，也不算很短了，還是可以反映出其較強(qiáng)的資管能力的，尤其是在港股這種成熟的市場(chǎng)，超額收益更加難得可貴；

最后總結(jié)一下：

港股的這一波行情以騰訊控股為代表的港股上市公司從底部上漲了很多，最近幾個(gè)月港股的走勢(shì)要強(qiáng)于A股，港股市場(chǎng)可以通過(guò)“雙引擎”投資策略借道基金進(jìn)行對(duì)港股的布局掘金：

引擎1：港股主動(dòng)型基金：通過(guò)基金經(jīng)理的選股與擇時(shí)獲取相對(duì)大盤(pán)的超額收益，除了吃到港股市場(chǎng)整體的貝塔收益以外，還可以獲取基金經(jīng)理帶來(lái)的超額α收益；

引擎2：港股指數(shù)/指數(shù)增強(qiáng)基金：可以獲取港股市場(chǎng)的整體平均收益，尤其是針對(duì)港股市場(chǎng)的特定板塊布局；

在本文測(cè)評(píng)分析的基金中，“引擎1：港股主動(dòng)型基金”中第一梯隊(duì)的富國(guó)藍(lán)籌精選股票(F007455)、中歐豐泓滬港深A(yù)(F002685)及南方香港成長(zhǎng)(F001691)表現(xiàn)較好，“引擎2：港股指數(shù)/指數(shù)增強(qiáng)基金”中華夏滬港通恒生ETF聯(lián)接(F000948)的表現(xiàn)較好，相對(duì)于恒生指數(shù)可以有一定的超額收益，如果看好港股的互聯(lián)網(wǎng)、科技等細(xì)分領(lǐng)域未來(lái)的發(fā)展，那么廣發(fā)恒生科技指數(shù)(QDII)A(F012804)的表現(xiàn)要好一些，對(duì)于基金投資者而言，通過(guò)“雙引擎”投資策略借道基金對(duì)港股市場(chǎng)進(jìn)行掘金布局是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

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$富國(guó)藍(lán)籌精選股票(F007455)$ $中歐豐泓滬港深A(yù)(F002685)$ $南方香港成長(zhǎng)(F001691)$

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