銅箔價格維持高位震蕩，江西銅業(yè)(600362)分拆旗下控股子公司江銅銅箔沖刺創(chuàng)業(yè)板。

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9月26日，深交所受理江銅銅箔創(chuàng)業(yè)板IPO，后者主要從事各類高性能電解銅箔的研發(fā)、生產與銷售。本次IPO，江銅銅箔計劃募資20億元，分別投入到江西省江銅耶茲銅箔有限公司四期2萬噸/年電解銅箔改擴建項目和補充流動資金。

鋰電銅箔需求高增長

江銅銅箔主要從事各類高性能電解銅箔的研發(fā)、生產與銷售，電解銅箔是指以銅線為主要原料，采用電解法生產的金屬銅箔。

江銅銅箔目前形成電子電路銅箔及鋰電銅箔雙輪驅動的格局。在電子電路銅箔領域，作為國內較早開展電解銅箔研發(fā)、生產及銷售的企業(yè)之一，江銅銅箔已成為國內產品種類和規(guī)格最齊全的電解銅箔生產企業(yè)之一；在鋰電銅箔領域，江銅銅箔已具備穩(wěn)定批量交付6μm動力鋰電銅箔的能力，同時為國內少數幾家能夠生產萬米卷長的4μm鋰電銅箔產品的企業(yè)之一。

目前，江銅銅箔電解銅箔產能3.0萬噸/年，含電子電路銅箔產能1.5萬噸/年和鋰電銅箔產能1.5萬噸/年。2019年到2022年一季度江銅銅箔產量分別為1.59萬噸、1.60萬噸、2.05萬噸、0.70萬噸。

業(yè)績方面，2019年到2022年一季度，江銅銅箔實現(xiàn)營收10.4億元、10.6億元、17.97億元和5.76億元，同期凈利潤分別為9823.88萬元、1.2億元、2.22億元和6153.56萬元。

分產品看，江銅銅箔產品分為電子電路銅箔和鋰電銅箔。招股書顯示，2019年和2020年，江銅銅箔產品全部為電子電路銅箔；進入2021年，江銅銅箔的鋰電銅箔開始起量，從2021年營收1.69億元，占比9.43%，迅速攀升至今年一季度營收2.02億元，占比35.04%。

鋰電銅箔作為鋰離子電池的重要組成材料之一，受益于近年來中國鋰電池特別是動力電池的迅速發(fā)展，鋰電銅箔需求保持同步增長。

根據GGII統(tǒng)計數據，2020年下半年以來，新能源汽車行業(yè)強勢復蘇，帶動鋰電銅箔行業(yè)快速回暖，2020年全年中國鋰電銅箔實現(xiàn)出貨量12.5萬噸，同比增長13.9%；2021年，中國鋰電銅箔出貨量28.1萬噸，同比大幅增長124.0%。未來幾年隨著我國新能源汽車、儲能、3C數碼等市場需求的持續(xù)增長，我國鋰電銅箔市場需求維持較高增長態(tài)勢。根據GGII預計數據，到2025年中國鋰電銅箔出貨量預計將達125萬噸，2021-2025年CAGR為45.3%。

產能方面，目前中國大陸是全球鋰電銅箔出貨量最大的地區(qū)。根據GGII統(tǒng)計數據，2021年中國大陸鋰電銅箔出貨量達到28.05萬噸，全球市場占比達73.24%。

募資20億擴產

江銅銅箔客戶包括生益科技、崇達技術、景旺電子、深南電路、臺光電子、南亞新材、江西紅板等覆銅板、印制電路板行業(yè)知名企業(yè)，以及瑞浦能源、蜂巢能源、欣旺達、比亞迪等國內知名鋰電池及新能源汽車廠商。

招股書顯示，生益科技是江銅銅箔重要客戶，2019年到2022年一季度，生益科技均為江銅銅箔第一大客戶，銷售金額占營收比例分別為38.86%、47.34%、34.21%和28.33%。

股權機構上，上市公司江西銅業(yè)合計控制江銅銅箔72.30%的股份，為控股股東；江西省國資委為江銅銅箔實際控制人。

值得注意的是，江銅銅箔關聯(lián)采購占比較高。2019年到2022年一季度，江銅銅箔關聯(lián)交易主要為向江西銅業(yè)及其關聯(lián)方采購陰極銅、銅線等原材料、采購電力、土地及設備，關聯(lián)采購的金額分別為7.26億元、4.77億元、9.69億元及2.81億元，占采購總額的比例分別為84.55%、44.27%、48.99%和52.41%，總體占比較高。

本次IPO，江銅銅箔計劃募資20億元，分別投入到江西省江銅耶茲銅箔有限公司四期2萬噸/年電解銅箔改擴建項目和補充流動資金。

據了解，本次江銅銅箔募投的電解銅箔改擴建項目產品為高頻電路用銅箔、高速電路用銅箔、2-FCCL高頻柔性銅箔以及5G通訊相關高質量常規(guī)銅箔。江銅銅箔表示，本次募投項目的實施，有利于公司抓住當前行業(yè)規(guī)模提升和進口替代的機遇，提升公司高端產品的市場占有率。預計項目達產后，年生產規(guī)模將達到5G通訊全系列相關電路板用電解銅箔2萬噸。

關鍵詞： 江西銅業(yè)