疫情影響下4月批發(fā)同比-43.0%。乘聯(lián)會(huì)口徑：4月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)96.9萬(wàn)輛(同比-41.1%，環(huán)比-46.8%)，批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)94.6萬(wàn)輛(同比-43.0%，環(huán)比-47.8%);其中新能源汽車產(chǎn)量29.3萬(wàn)輛(同比+52.6%，環(huán)比-33.1%)，批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)28.0萬(wàn)輛(同比+50.1%，環(huán)比-38.5%)。受疫情影響零部件體系供應(yīng)商無(wú)法及時(shí)供貨，同時(shí)影響到店客流，4月行業(yè)產(chǎn)批同環(huán)比均下降。乘用車出口(含整車與CKD)9.1萬(wàn)輛，同環(huán)比分別-17%/-15%，其中新能源車出口0.76萬(wàn)輛，環(huán)比-33.62%。交強(qiáng)險(xiǎn)口徑(初步數(shù)據(jù))：4月行業(yè)交強(qiáng)險(xiǎn)100.24萬(wàn)輛，同環(huán)比分別為-36.1%/-28.9%。展望2022年5月：我們預(yù)計(jì)乘聯(lián)會(huì)行業(yè)整體產(chǎn)量和批發(fā)分別為120/120萬(wàn)輛，同比分別-23.4%/-25.3%;交強(qiáng)險(xiǎn)銷量110萬(wàn)輛;出口量整體預(yù)計(jì)12萬(wàn)輛;新能源批發(fā)預(yù)計(jì)35萬(wàn)輛。

4月新能源汽車批發(fā)滲透率29.60%，環(huán)比提升4.52pct。

乘用車批發(fā)口徑4月新能源車滲透率上行狀態(tài)持續(xù)。自主品牌/豪華品牌/主流合資品牌新能源滲透率分別為48.8%/4.8%/3.7%，分別環(huán)比+7.8pct/-29.2pct/+0.7pct。細(xì)分來(lái)看，4月BEV純電車型批發(fā)銷量21.4萬(wàn)輛，同環(huán)比分別為+39.9%/-42.3%;PHEV車型批發(fā)銷量6.6萬(wàn)輛，同環(huán)比分別為+96.8%/-22.0%。

出口市場(chǎng)環(huán)比下滑15%。

4月乘用車行業(yè)出口9.1萬(wàn)輛，同環(huán)比分別-17%/-15%，其中新能源汽車出口0.76萬(wàn)輛，環(huán)比-33.62%。出口同環(huán)比下滑原因包括疫情影響出口車輛生產(chǎn)以及特斯拉4月出口0輛。4月自主品牌出口達(dá)到7.9萬(wàn)輛，同環(huán)比分別-5%/-17%;合資與豪華品牌出口1.2萬(wàn)輛，同環(huán)比分別-60%/0%。

車企層面：比亞迪表現(xiàn)優(yōu)異。

批發(fā)層面：1)同比來(lái)看，多數(shù)車企批發(fā)銷量同比為負(fù)，新能源車企表現(xiàn)較佳。比亞迪/廣汽埃安/小鵬汽車4月批發(fā)同比逆勢(shì)正增長(zhǎng)，同比增速分別為+134.43%/+22.96%/+74.90%。2)環(huán)比來(lái)看，批發(fā)銷量除比亞迪外其余車企均環(huán)比下滑，主要系疫情沖擊影響。4月比亞迪批發(fā)環(huán)比+1.11%，為已披露車企數(shù)據(jù)中唯一實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)的車企，此外吉利汽車/奇瑞汽車/廣汽豐田/華晨寶馬等環(huán)比表現(xiàn)相對(duì)較好。交強(qiáng)險(xiǎn)(初步數(shù)據(jù))層面：1)同比來(lái)看，終端零售表現(xiàn)良好的車企包括比亞迪汽車/廣汽埃安/小鵬汽車，同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。2)環(huán)比來(lái)看，疫情影響下自主及合資品牌環(huán)比降幅接近，新勢(shì)力品牌零售環(huán)比降幅較大。庫(kù)存層面(初步數(shù)據(jù))：4月行業(yè)企業(yè)庫(kù)存補(bǔ)庫(kù)2.30萬(wàn)輛，主要補(bǔ)庫(kù)車企為奇瑞汽車/華晨寶馬，分別補(bǔ)庫(kù)1.29/2.79萬(wàn)輛;4月行業(yè)渠道庫(kù)存去庫(kù)14.74萬(wàn)輛，合資品牌普遍渠道去庫(kù)，自主品牌普遍渠道小幅補(bǔ)庫(kù)，其中渠道庫(kù)存去庫(kù)較多的為上汽大眾/一汽大眾，分別去庫(kù)2.90/2.43萬(wàn)輛，補(bǔ)庫(kù)較多的車企為上汽通用五菱(+3.03萬(wàn)輛)以及奇瑞汽車(+2.11萬(wàn)輛)。

投資建議：

復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序展開(kāi)，Q2是配置汽車板塊重要時(shí)間窗口。2022年8大金股：整車【比亞迪+理想汽車+小鵬汽車+長(zhǎng)城汽車】，零部件【德賽西威+拓普集團(tuán)+伯特利+華陽(yáng)集團(tuán)】。其次，整車【廣汽集團(tuán)+吉利汽車+長(zhǎng)安汽車+蔚來(lái)+上汽集團(tuán)+小康股份+江淮汽車】等，零部件【愛(ài)柯迪+旭升股份+炬光科技+福耀玻璃+中國(guó)汽研+華域汽車】，關(guān)注【星宇股份+繼峰股份+均勝電子】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求復(fù)蘇低于預(yù)期，疫情控制低于預(yù)期

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行業(yè)整體概覽：4月新能源批發(fā)口徑滲透率達(dá)29.60%

疫情影響下4月批發(fā)同比-43.0%。乘聯(lián)會(huì)口徑：4月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)96.9萬(wàn)輛(同比-41.1%，環(huán)比-46.8%)，批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)94.6萬(wàn)輛(同比-43.0%，環(huán)比-47.8%);其中新能源汽車產(chǎn)量29.3萬(wàn)輛(同比+52.6%，環(huán)比-33.1%)，批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)28.0萬(wàn)輛(同比+50.1%，環(huán)比-38.5%)。受疫情影響零部件體系供應(yīng)商無(wú)法及時(shí)供貨，同時(shí)影響到店客流，4月行業(yè)產(chǎn)批同環(huán)比均下降。乘用車出口(含整車與CKD)9.1萬(wàn)輛，同環(huán)比分別-17%/-15%，其中新能源車出口0.76萬(wàn)輛，環(huán)比-33.62%。交強(qiáng)險(xiǎn)口徑(初步數(shù)據(jù))：4月行業(yè)交強(qiáng)險(xiǎn)100.24萬(wàn)輛，同環(huán)比分別為-36.1%/-28.9%。展望2022年5月：我們預(yù)計(jì)乘聯(lián)會(huì)行業(yè)整體產(chǎn)量和批發(fā)分別為120/120萬(wàn)輛，同比分別-23.4%/-25.3%;交強(qiáng)險(xiǎn)銷量110萬(wàn)輛;出口量整體預(yù)計(jì)12萬(wàn)輛;新能源批發(fā)預(yù)計(jì)35萬(wàn)輛。

4月新能源汽車批發(fā)滲透率29.60%，環(huán)比提升4.52pct。乘用車批發(fā)口徑4月新能源車滲透率上行狀態(tài)持續(xù)。自主品牌/豪華品牌/主流合資品牌新能源滲透率分別為48.8%/4.8%/3.7%，分別環(huán)比+7.8pct/-29.2pct/+0.7pct。細(xì)分來(lái)看，4月BEV純電車型批發(fā)銷量21.4萬(wàn)輛，同環(huán)比分別為+39.9%/-42.3%;PHEV車型批發(fā)銷量6.6萬(wàn)輛，同環(huán)比分別為+96.8%/-22.0%。

出口市場(chǎng)環(huán)比下滑15%。4月乘用車行業(yè)出口9.1萬(wàn)輛，同環(huán)比分別-17%/-15%，其中新能源汽車出口0.76萬(wàn)輛，環(huán)比-33.62%。出口同環(huán)比下滑原因包括疫情影響出口車輛生產(chǎn)以及特斯拉4月出口0輛。4月自主品牌出口達(dá)到7.9、萬(wàn)輛，同環(huán)比分別-5%/-17%;合資與豪華品牌出口1.2萬(wàn)輛，同環(huán)比分別-60%/0%。

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車企層面：比亞迪表現(xiàn)優(yōu)異

4月批發(fā)：1)同比來(lái)看，多數(shù)車企批發(fā)銷量同比為負(fù)，新能源車企表現(xiàn)較佳。比亞迪/廣汽埃安/小鵬汽車4月批發(fā)同比逆勢(shì)正增長(zhǎng)，同比增速分別為+134.43%/+22.96%/+74.90%。2)環(huán)比來(lái)看，批發(fā)銷量除比亞迪外其余車企均環(huán)比下滑，主要系疫情沖擊影響。4月比亞迪批發(fā)環(huán)比+1.11%，為已披露車企數(shù)據(jù)中唯一實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)的車企，此外吉利汽車/奇瑞汽車/廣汽豐田/華晨寶馬等環(huán)比表現(xiàn)相對(duì)較好。

4月交強(qiáng)險(xiǎn)(初步數(shù)據(jù))：1)同比來(lái)看，終端零售表現(xiàn)良好的車企包括比亞迪汽車/廣汽埃安/小鵬汽車，同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。2)環(huán)比來(lái)看，疫情影響下自主及合資品牌環(huán)比降幅接近，新勢(shì)力品牌零售環(huán)比降幅較大。

4月庫(kù)存情況(初步數(shù)據(jù))：4月行業(yè)企業(yè)庫(kù)存補(bǔ)庫(kù)2.30萬(wàn)輛，主要補(bǔ)庫(kù)車企為奇瑞汽車/華晨寶馬，分別補(bǔ)庫(kù)1.29/2.79萬(wàn)輛;4月行業(yè)渠道庫(kù)存去庫(kù)14.74萬(wàn)輛，合資品牌普遍渠道去庫(kù)，自主品牌普遍渠道小幅補(bǔ)庫(kù)，其中渠道庫(kù)存去庫(kù)較多的為上汽大眾/一汽大眾，分別去庫(kù)2.90/2.43萬(wàn)輛，補(bǔ)庫(kù)較多的車企為上汽通用五菱(+3.03萬(wàn)輛)以及奇瑞汽車(+2.11萬(wàn)輛)。

關(guān)鍵詞： 新能源汽車 乘聯(lián)會(huì)狹義乘用車產(chǎn)量 狹義乘用車產(chǎn)量 乘用車產(chǎn)量