花旗集團策略師稱，美國股市已經開始脫離泡沫區(qū)域，但隨著貨幣政策收緊和科技股暴跌帶來的風險加大，美國股市從目前水平的回報率將保持低位。

“隨著美國擺脫泡沫區(qū)域，需要對美國股票風險保持警惕，”包括Dirk Willer在內的策略師在一份報告中寫道。他們預計從當前水平的回報率將不佳，并建議青睞估值較低的價值股，而非成長股。

這些策略師表示，美國股市在2020年10月進入泡沫區(qū)域，泡沫大部分集中在不盈利的美國科技公司。花旗稱，包括美國房地產在內的其他全球資產并未觸發(fā)泡沫預警。

“當一個重大的股市泡沫消退時，它可能會拖累全球大多數(shù)股市，而不僅僅是泡沫正在破裂的那個，”花旗策略師說。 “這意味著美國市場泡沫的潛在消退將成為更廣泛股票市場的不利因素。”

過去幾周，以未來的盈利增長來估值的股票，尤其是科技股，領跌全球股市。隨著美聯(lián)儲開始加息以遏制通脹飆升，昂貴的成長股受到沖擊，因為利率上升意味著未來利潤的現(xiàn)值下降。科技股多年來一直是市場中表現(xiàn)最佳的板塊之一，現(xiàn)在的市場走勢標志著投資者的心態(tài)發(fā)生了轉變。

Robert Buckland牽頭的花旗策略師周四早間還在一份報告中表示，隨著央行收緊貨幣政策，推動收益率走高，包括受重創(chuàng)的科技板塊在內的成長股可能繼續(xù)承壓。他們對美國的成長股尤其警惕，美國的納斯達克100指數(shù)已跌至2020年11月低點，今年以來下跌了27%。

根據(jù)Buckland等人為防范實際收益率上升而建立的投資組合模型，他們更看好便宜的價值股，還看好英國和新興市場股票，而非美國和歐洲大陸股票。

“名義收益率企穩(wěn)將最終有助于穩(wěn)定實際收益率，進而穩(wěn)定股市估值，”他在報告中寫道。

根據(jù)數(shù)據(jù)，納斯達克100指數(shù)目前的預期市盈率約為20倍，為2020年4月以來最低水平，也大致是過去十年的平均水平。相比之下，去年11月該指數(shù)創(chuàng)下紀錄高位時約為29倍。

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