對美聯(lián)儲主席鮑威爾有一個忠告：是時候變得更加鷹派了。

這位全球最大對沖基金橋水的首席投資策略師認為，如果美國要遏制通脹，利率必須達到比鮑威爾的預(yù)期高得多的水平。激進的政策緊縮預(yù)期將繼續(xù)提振所有期限債券的收益率，這也是該公司對各期限美債全線做空的原因之一。

“市場預(yù)計未來三年通脹率降不到2%，而是應(yīng)該在3%左右，而且這還是在美聯(lián)儲大幅緊縮政策的情況下，” Patterson在接受采訪時說。“我們面臨的問題是，美聯(lián)儲的措施能不能讓通脹率達到市場所預(yù)期的水平。我們認為有可能做不到。”

Patterson是央行官員們會傾聽觀點的那種市場老手，她的職業(yè)生涯中多次做出準確的判斷，從一名佛州的記者一路打拼成為橋水創(chuàng)始人達利歐的左右手。現(xiàn)年53歲的她一直是美聯(lián)儲顧問委員會的成員，多次榮登American Banker評選的銀行業(yè)最具實力女性年度榜單。

這些天來，Patterson和她的同事對于市場中有關(guān)本輪緊縮周期中聯(lián)邦基金利率將在略高于3%水平見頂?shù)念A(yù)期感到懷疑，單這種市場預(yù)測已經(jīng)令10年期美債收益率本月升至近2.98%的逾三年高點。但美債市場的盈虧平衡通脹率預(yù)期未來10年通脹率平均約達到2.9%。

3月份美國消費者價格指數(shù)(CPI)同比上漲8.5%，剔除食品和能源成本的核心CPI為6.5%。橋水預(yù)計核心CPI一年內(nèi)仍將保持在6.5%。雖然她拒絕透露美聯(lián)儲需要加息多少，但其表示，聯(lián)邦基金目標利率需要提到比現(xiàn)在高得多的水平才能讓個人消費支出價格指數(shù)(PCE)升幅回到2%附近，或者達到盈虧平衡通脹率目前所反映的水平。

在Patterson看來，這一切都意味著債券收益率將進一步上升。

“10年期美國國債收益率有很大的上漲空間，” Patterson在4月12日接受采訪時表示。 “ 3%應(yīng)該能輕松達到，我甚至不排除能升至4%”

Patterson對聯(lián)邦基金目標利率的看法并非個例。德意志銀行經(jīng)濟學(xué)家周二警告稱，美聯(lián)儲可能需要進行1980年代以來最激進的貨幣緊縮，“保守”的預(yù)測是基準利率需要大幅升至5%-6%區(qū)間。

為了在通脹和利率上升的環(huán)境下保住回報率，橋水還投資于多元化和周期性的大宗商品，黃金、通脹掛鉤債券。在股票方面，鑒于美聯(lián)儲大幅收緊流動性，該公司做空美國股市，做多日本股市。

關(guān)鍵詞： 橋水首席策略師 做空所有期限美債 期限美債 做空美債