能源價格飆升正在抑制經(jīng)濟增長的跡象，于周二美股盤初一度拖累歐美股市，通脹及相應的超量寬松貨幣政策收緊的預期同樣將短期美國國債收益率推升至18個月高位、即疫情以來新高。

反應市場對短期政策利率預期的兩年期美債收益率在周二美股午盤時持續(xù)走高，日內(nèi)最高上升4.2個基點，日高站上0.36%，創(chuàng)2020年3月美國新冠疫情爆發(fā)以來最高。

這一關鍵的短期美債收益率已經(jīng)連續(xù)上行了一周多，三周前的9月22日美聯(lián)儲FOMC會后曾躥升近3個基點，創(chuàng)下6月23日以來的三個月最大單日漲幅。這主要是由于美聯(lián)儲顯著提前加息預期，有一半FOMC票委現(xiàn)在支持2022年就加息，將有利于抬高短端美債收益率和美元走勢。

法興旗下私人銀行Kleinwort Hambros的首席投資官Fahad Kamal對英國《金融時報》指出，短期美債收益率反映了貨幣政策預期，市場現(xiàn)在已經(jīng)計價入美聯(lián)儲在明年底之前加息一次、甚至兩次。

路透分析稱，鑒于通脹加速上行將促使央行收緊超寬松政策預期不斷升溫，構(gòu)成了美債收益率和美元相應走高的大背景。通脹高企威脅到經(jīng)濟增長的“滯脹”風險也將持續(xù)打擊美股等風險資產(chǎn)。

道富環(huán)球市場的高級策略師Marija Veitmane稱，市場開始擔心油價上行及通脹對企業(yè)盈利、投資回報和經(jīng)濟增長的負面影響。渣打銀行高級經(jīng)濟學家Sarah Hewin也認為，市場正質(zhì)疑“通脹是暫時的”這一說法，并預言成本上升對經(jīng)濟活動構(gòu)成了不利影響，因此將限制增長反彈。

周二公布的紐約聯(lián)儲月度消費者預期調(diào)查結(jié)果顯示，美國家庭在9月份對未來一年通脹的預期從5.2%升至5.3%，對未來三年通脹預期的中值也從4%升至4.2%，創(chuàng)下該調(diào)查有數(shù)據(jù)以來的最高。但未來五年的較長期通脹預期還與疫情之前一樣穩(wěn)固，錨定在較低數(shù)值。

由于8月美聯(lián)儲青睞的通脹指標——核心PCE(個人支出)物價指數(shù)同比上漲4.3%，徘徊三十年最高并遠高于美聯(lián)儲2%的目標，市場因此高度關注周三公布的美國消費者物價指數(shù)CPI對美國貨幣政策的潛在影響。

渣打銀行預計，9月美國CPI將同比上漲5.3%，代表連續(xù)四個月超過5%，如果這一數(shù)據(jù)高于預期，且導致零售銷售下滑，都可能加劇市場對滯脹的擔憂。但由于存在造成經(jīng)濟放緩的風險，美聯(lián)儲可能也不會輕易激進地加息來對抗通脹，畢竟鮑威爾等主流官員仍認為明年通脹會回落至2%。

不過，國際貨幣基金組織IMF周二發(fā)布季度報告警告稱，供應鏈瓶頸和疫情復燃促使其下調(diào)了今年全球GDP增速預期，美國GDP增速更是被下調(diào)整整1個百分點：

“我們看到世界各地的主要供應鏈中斷加劇了通脹壓力，令通脹壓力相當高，金融風險也在增加，這對前景構(gòu)成了額外風險。

盡管IMF基本同意通脹最終會緩解，但該問題存在高度不確定性。如果通脹失控，美聯(lián)儲等主要央行應該準備好收緊貨幣政策。美國、英國等發(fā)達經(jīng)濟體通脹風險均偏向上行。”

IMF報告特別強調(diào)了“如果通脹預期上行的風險變得更為嚴重”，美聯(lián)儲等央行應準備迅速采取行動：“各國央行應制定應急行動計劃，宣布明確的加息觸發(fā)因素，并據(jù)此采取行動。”

分析指出，IMF雖然沒有單獨點名美聯(lián)儲，但對去年美聯(lián)儲采納的“容忍通脹在一段時間內(nèi)溫和超過2%”新框架提出不同意見。

例如，該報告稱，在通脹率上升、就業(yè)率仍然低迷且通脹預期脫錨存在更為具體的風險時，可能需要收緊貨幣政策以提前應對價格壓力，即使這會延遲就業(yè)復蘇;等待就業(yè)更強勁地反彈“存在通脹以自我實現(xiàn)的方式上升的風險”，這將最終破壞美聯(lián)儲等主要央行的政策。

在通脹將持續(xù)更長時間，以及貨幣政策即將加速收緊的邏輯推動下，美元指數(shù)周二最高漲0.2%，一度站上94.50，接近年內(nèi)高位，兌日元匯率則接近三年新高。被視為對沖高通脹工具的黃金無視美元走強，現(xiàn)貨黃金一度漲0.9%并嘗試上逼1770美元。

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